Падение цен на золото, которое произошло недавно, СМИ интерпретировало как конец для «быков» рынка. Однако специалисты считают, что если проанализировать динамику на рынке драгметаллов, то можно придти к совершенно другим результатам.Центральные банки развивающихся стран постоянно увеличивают свои запасы золота. К примеру, в период с 2009 по 2013 год этот показатель увеличился на 1900 тонн. Но при этом фактическое наличие золота снижается, а спрос на золото со стороны и мелких, и крупных покупателей остаётся довольно высоким.
Следует отметить, что слитковые банки, которые входят в Лондонскую ассоциацию участников рынка драгоценных металлов, по-прежнему продолжают держать в хранилищах золото своих клиентов. По их данным, значительная часть клиентов купили или разместили золото на депозитах по схеме обезличенных счётов. Сейчас, слитковые банки – это банки, которые, фактически, работают в качестве оптовых поставщиков золота.
Однако тут есть один нюанс: все слитковые банки никогда не хранят весь золотой запас в физическом золоте, потому как надеются, что все клиенты не захотят одновременно закрыть свои вклады. Из-за этого появляется недостаток физического золота, который устраняется путём того, что они берут золото в лизинг у центробанков. Из-за этого лизинг золота становится весьма похож на обычную своп-операцию, при которой центральный банк получает прибыль в обмен и золото.
При этом центробанк даёт слитковому банку золото лишь на определённый срок, к примеру, на один месяц. В свою очередь в обмен центробанку предоставляется сумма, эквивалентная объёму золота, а также банк выплачивает форвардную ставку по золоту слитковому банку. После этого центральный банк одалживает деньги на рынке, получая LIBOR в течение месяца. Доход от этого, даже если вычесть ставку GOFO, делает лизинг золота весьма и весьма выгодным для центрального банка.
По данным Мирового Валютного фонда, он из своих запасов в период с 2009 по 2010 год продал более четырёхсот тонн золота, однако при этом оттока золота из основного хранилища МВФ не произошло вообще – отток был равен нулю за все два года. Известно, что за пару лет до официальной сделки запасы в золоте Мирового Валютного фонда как раз уменьшились на похожую сумму, так что можно предположить, что МВФ просто отдал в лизинг свои запасы в золоте, чтобы стабилизировать золотой рынок и спасти слитковые банки. Некоторую аналогию можно провести и с ЕЦБ, где реальный отток золота также произошёл раньше, чем произошла официальная сделка.
